Las inversiones globales en materias primas subieron más de un quinto en el primer trimestre de 2008 a 400.000 M/u$s, contribuyendo a aumentar los precios a medida que los inversores buscaban un amortiguador de la inflación y de la debilidad del dólar, dijeron analistas de Citigroup Inc.
Las inversiones en índices de materias primas subieron 40.000 M/u$s en los primeros tres meses del año a 185.000 M/u$s, un avance mayor que en todo 2007, dijeron los analistas de Citigroup Alan Heap y Alex Tonks en una nota a los clientes ayer.
Una “fuerte oleada de flujos de inversión en los mercados de materias primas ha acrecentado más los precios’, dijeron los analistas. “El debilitamiento del dólar estadounidense ha sido la principal fuerza macroeconómica que atrajo fondos a los mercados de productos básicos. También contribuyeron la caída de las tasas de interés reales y preocupaciones por la inflación’.
El índice UBS Bloomberg Constant Maturity Commodity de 26 futuros cerró a un récord el 5 de marzo. La medida trepó 22 por ciento el año pasado, el sexto año consecutivo de aumento, y ha avanzado 17 por ciento este año, mientras que el índice Standard & Poor’s 500 avanzó 3,5 por ciento en 2007 y ha caído 6,5 por ciento este año. Los futuros del petróleo, el oro, el platino, el trigo, el maíz y la soja, que son los más activos, están entre los que sentaron marcas este año.
Después de las inversiones en índices, los asesores de negociaciones con materias primas representan la mayor porción del monto total invertido, dijeron los analistas de Citigroup. Al finalizar el primer trimestre, los asesores representaron 94.000 M/u$s, 18 por ciento más que a fin del año pasado, agregaron.
Los fondos de cobertura se clasificaron terceros, con 75.000 M/u$s en tenencias de productos básicos, un aumento de 25 por ciento respecto del fin de 2007, dijeron Heap y Tonks. En total calculan que 70.000 M/u$s en inversiones adicionales fluyeron a los mercados de materias primas en el primer trimestre.
Los fondos cotizados en bolsa (ETF, por su sigla en inglés) representaron 46.000 M/u$s en inversiones en productos básicos hasta el 31 de marzo, 31 por ciento más que los 35.000 M/u$s a fin de 2007, dijeron los analistas. Los ETF rastrean los índices de acciones, bonos y materias primas y son a menudo más baratos y más fáciles de negociar que los fondos mutuos similares.
La “fuerte oleada’ del pasado trimestre ya muestra “signos de atenuarse’, escribieron Heap y Tonks. “No creemos que sea sostenible’.
La crisis del crédito iniciada el año pasado ha tornado “más difícil obtener financiación para construir nueva capacidad de abastecimiento y construir nueva infraestructura’, enfriando la demanda, dijeron Heap y Tonks. Los efectos de la crisis del crédito en los mercados de capital aceleraron el flujo de fondos de inversión hacia las materias primas, lo cual también podría ser temporal, añadieron.
Los elementos fundamentales de largo plazo de la creciente demanda y la producción restringida, que han estimulado la inversión en años recientes, siguen intactos, si bien algunos inversores han empezado a disminuir sus apuestas al aumento de los precios de las materias primas desde el final del trimestre, dijeron Heap y Tonks.
La caída del dólar ha dado un impulso de corto plazo a los precios al buscar los inversores activos de valor perdurable, dijeron Heap y Tonks. Según ellos, es posible que ese descenso se interrumpa si la moneda estadounidense no estimula la actividad económica de modo que crezca el consumo de materias primas. Agregaron que el efecto de un dólar en baja sobre los futuros también puede desvanecerse si deprime los precios en las monedas de los productores y por tanto erosiona las ganancias.
Fuente. Bloomberg
