La retención efectiva vigente sobre el maíz ya es equivalente a la de la soja a partir del creciente descuento que aplican los exportadores a modo de seguro para cubrirse del riesgo comercial argentino.
La retención nominal del maíz es del 20,0%. Sin embargo, el derecho de exportación efectivo vigente sobre las ofertas de contratos forward de maíz 2009/10 se ubica en el 36% (casi en el mismo nivel que la retención nominal de la soja).
Las ofertas abiertas de forwards de maíz realizadas por exportadores en la zona de influencia de Rosario (Up River) se ubicaron en los últimos dos días en 105 u$s/tonelada.
La cuestión es que con un precio FOB oficial (Sagpya) del maíz de 168 u$s/tonelada, el FAS teórico de la exportación en el Up River es de alrededor de 132 $/tonelada para los contratos del cereal con entrega en abril de 2010.
En decir: del FOB oficial vigente de maíz de 168 u$s/tonelada, el Estado vía derechos de exportación se queda con 33 u$s/tonelada y los traders con una ‘retención privada’ del orden de 27 u$s/tonelada.
El precio de cierre del contrato de maíz abril 2010 del Matba fue ayer martes de 110,0 u$s/tonelada con operaciones abiertas equivalentes a un volumen de 121.200 toneladas. Hoy miércoles a las 15:35 horas se estaban registrando operaciones en un rango de 109,0 a 110,0 u$s/tonelada.
Otro dato significativo es que los precios locales del maíz operan desde fines de septiembre con un descuento enorme con respecto a los valores presentes en el mercado de referencia de Chicago (ver gráfico).
Si bien existe la oferta argentina de maíz 2009/10 no será holgada ‘algo que debería estimular la competencia por hacerse de mercadería en un país normal’, el hecho de que el mercado de exportación de maíz siga virtualmente cerrado quita toda previsibilidad al negocio de los traders.
Por otra parte, la capacidad teórica de pago de la soja mayo 2010 por parte de la industria se encuentra en torno a 215 u$s/tonelada con un FOB oficial de 337 u$s/tonelada. Con ofertas abiertas en el Up River de forwards mayo 2010 de 210 u$s/tonelada, la retención efectiva en este caso es del 36,5% (versus un derecho de exportación nominal del 35,0%).
(actualizado a las 15:40 horas)
