Se esperaba que luego de fracasar las reuniones ayer entre Axel Kicillof y los holdouts, el mercado reaccionara ante el default (aunque sea de una parte menor de la deuda) de la Argentina. Mientras se sigue negociando para encontrar una salida al conflicto, quienes compraron los Credit Default Swaps (CDS) -contratos para asegurar bonos ante un incumplimiento de pagos- quieren cobrar ya mismo ese seguro. La entidad UBS ingresó esta mañana una solicitud a International Swaps and Derivatives Association (ISDA), o sea la organización encargada de regular el mercado de CDS. La solicitud constaba de una sola pregunta: “La falta de pago que se ha producido es un evento de crédito para la República Argentina”, pregunta UBS, según publica un artículo de Infobae firmado por el periodista Leandro Gabin.
El ingreso de este pedido para que ISDA se expida no es menor. Lo que buscan es que gatillen pagos por alrededor de u$s1.000 millones a través de los 2.600 contratos que están operativos en el mercado. Quienes pagan estos CDS, si la ISDA determina que es un evento de incumplimiento, son los mismos bancos que emiten estos seguros. Se cree que NML y Aurelius, los holdouts, tienen comprados CDS y que están detrás de este negocio.
El costo de asegurar la deuda de Argentina (credit default swap, CDS) a un año repuntaban, aunque los seguros de incumplimiento de pago a cinco años caían más de 400 puntos básicos.
Los inversores internacionales consideran que la Argentina ya cayó en default por segunda vez en casi 13 años, luego de que se desvanecieron las esperanzas de un acuerdo antes de la medianoche con los acreedores “holdout”. Pese a esto, los inversores continúan especulando que la Argentina finalmente llegará a un acuerdo con los holdouts, al menos en un horizonte a más largo plazo.
Los CDS de Argentina a cinco años caían más de 400 puntos básicos a 1.444 puntos básicos, según Markit. Los CDS de Argentina a un año, sin embargo, subían 21 puntos básicos desde el cierre del miércoles a 4.708 puntos básicos, lo que sugiere que los mercados están apostando a una alta probabilidad de impago en el corto plazo.
Insólitamente, uno de los miembros de ISDA que participará del comité que decida mañana si Argentina ingresó o no en default es Elliott Management. La compañía de Paul Singer, dueña del fondo NML Capital que le ganó el juicio al país, tiene voto en la Credit Derivatives Determinations Committee (DC) que se reunirá el viernes a partir de las 11 de la mañana de Nueva York.
Según consta en la misma página de ISDA, Elliott es un “voting no dealer” dentro del comité. Esto quiere decir que no vende CDS como hacen los bancos, por es “no dealer” pero sí tiene voto en las decisiones que tenga que tomar el comité. O sea, Elliott tendrá voz y voto para decidir si deben gatillarse los pagos de los CDS argentinos.
Otros miembros con voto en las reuniones de DC son Bank of America, Barclays, BNP Paribas, Citibank, Credit Suisse International, Deutsche Bank, Goldman Sachs, JPMorgan Chase Bank, Morgan Stanley & Co y Nomura International. Hay otras entidades pero solo aparecen como “consultadas” o sea no votarán en el caso.
No sólo que Elliott es parte de ISDA y del comité, sino que tendría una tenencia no menor de contratos en su poder. Esto no es público y se desconoce, pero en el mercado financiero se dice que es uno de los jugadores más fuertes en los CDS de Argentina. Elliott cobraría por el default vía los seguros y, eventualmente, por el juicio de los u$s1.400 millones que ganó en los tribunales de EEUU.
