La crisis de confianza que está atravesando el euro sigue promoviendo la salida de capitales especulativos de los mercados de contratos futuros de commodities. Y eso está generando una presión bajista significativa sobre las cotizaciones internacionales de las materias primas en general.
En una decisión inédita, el gobierno alemán intervino el mercado de títulos públicos europeos (UE-27) con el propósito de contener ataques especulativos contra la deuda soberana comunitaria (algo que, en caso de profundizarse, podría incrementar las tasas de interés implícitas de dichos títulos y promover nuevos ‘salvatajes’ gigantescos).
Hoy miércoles el organismo regulador alemán BaFin prohibió a diez entidades bancarias y financieras realizar ventas en corto al descubierto (uncovered short sales) de títulos de deuda soberanos de naciones integrantes de la UE-27. También prohibió las permutas de riesgo crediticio (credit default swaps) sobre títulos de deuda comunitarios. La medida rige en principio hasta el 31 de marzo de 2011.
La medida adoptada por las autoridades alemanas ‘que más que una solución de fondo es un parche de corto plazo’ estaba generando hoy una recuperación del valor de los títulos de deuda soberanos de las naciones de la UE-27. Y el valor relativo del euro también subía con respecto al dólar estadounidense (aunque la tendencia indica que el dólar seguirá apreciándose con respecto a la moneda de la UE-27).
La oleada bajista incluso está afectando a los commodities de referencia más duros, como el oro, que desde el comienzo del ‘episodio griego’ venía registrando subas y que ahora comenzó a experimentar un progresivo descenso.
No es tarea sencilla intentar comprender qué es lo que está ocurriendo en el estado de confusión generalizada promovida por el sinceramiento del súper-endeudamiento presente en las economías de EE.UU. (crisis subprime + desaparición de Lehman Brothers) y de la UE-27 (Grecia, Portugal, España y demás naciones que vivieron por años por encima de sus posibilidades). Especialmente porque la receta para apagar el incendio fue inyectar una cantidad descomunal de dinero en el mercado (lo que a la larga genera inflación).
De todas maneras, más allá de la crisis de confianza presente en el sistema monetaria mundial ‘el problema excede al euro’, en lo inmediato existen algunas señales que podrían complicar las cotizaciones de los granos en el mercado de referencia de Chicago (CBOT).
Una de ellas es que en las últimas semanas los valores de las acciones en la Bolsa de Valores de Shanghai, China, vienen cayendo en picada a partir de una serie de medidas implementadas por las autoridades económicas chinas para enfriar el boom inmobiliario presente en la mayor parte de las ciudades de esa nación (si esto en algún momento va a enfriar o no la demanda china de soja, no es posible saberlo).
El segundo dato que no puede pasarse por alto es que las tenencias de títulos de deuda de EE.UU. por parte de China alcanzaron en marzo pasado el nivel más alto de los últimos seis meses (tendencia que, en caso de consolidarse, brindará mayor sustento a la recuperación del valor relativo del dólar versus el euro).
Vale recordar que los commodities (materias primas básicas), al estar denominados en dólares estadounidenses, tienden a registrar una evolución inversa al valor relativo de dicha moneda. Esto se debe al hecho que desde comienzos de la década del ’70 ninguna moneda en el orbe cuenta con respaldo directo en un activo físico luego del colapso del sistema de Bretton Woods.
