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El trigo 2007/08 llegó a 140 u$s/t, pero debería cotizar 20 u$s más

Los forwards Rosario enero 2008 alcanzaron un valor 33 dólares superior al de un año atrás. Pero la intervención oficial mantiene recortes en los precios del cereal. El 25 de mayo el contrato equivalente del CBOT (diciembre 2007) cerró a 193,0 u$s/t, una cifra 2% superior al valor del jueves 24.

28.05.2007
Infocampo
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Hoy se ofrecieron forwards Rosario de trigo enero 2008 a valores de 140 u$s/t, una cifra 7,7% superior a la vigente un mes atrás (130 u$s/t). De todas maneras, tales precios deberían ser de al menos 160 u$s/t si el mercado local del cereal no estuviese intervenido por el gobierno nacional.

Los exportadores comenzaron a ofrecer precios más atractivos por el trigo 2007/08 para intentar estimular una mayor área de siembra del cultivo. La última previsión de la Bolsa de Cereales de Buenos Aires indica que la superficie argentina del cereal sería de 5,40 M/ha. Sin embargo, otras fuentes privadas señalan que el área final se ubicaría por debajo de las 5,00 M/ha.

El precio FOB oficial Sagpya del trigo 2007/08 se ubica en la actualidad en 216 u$s/tonelada, con lo cual el derecho de exportación por pagar para las partidas registradas con ese precio debería ser de 43,20 u$s/t (20%). Sin embargo, los traders no pueden calzar operaciones porque el registro de Declaraciones Juradas de exportaciones de trigo permanece cerrado por la Sagpya desde comienzos de marzo de este año.

La capacidad de pago de los traders para la posición enero 2008 âcálculo teórico que se obtiene de descontar el derecho de exportación y los gastos comerciales al valor FOB del cerealâ es actualmente del orden de los 170 u$s/t. Esto implica que una oferta de 140 u$s/t âpor más jugosa que pueda parecer a prioriâ en realidad implica una transferencia de recursos brutal de los productores a las compañías exportadoras.

En condiciones climáticas normales, el USDA prevé una producción de trigo 2007/08 en Argentina de 12,8 M/t contra 14,2 M/t en el presente ciclo 2006/07 (-9,8%). El dato es que el último informe del International Research Institute for Climate and Society (IRI) indica que ya nos encontramos en el comienzo de un fenómeno âLa Niñaâ. Este factor, según previsiones de Weather Wise Argentina, podría generar en la región pampena una fase seca que se extendría hasta mediados de octubre de 2007.

La relación stock/consumo de trigo prevista por el USDA para Brasil en 2007/08 es de 7,6% versus 5,9% en 2006/07. Si bien se trata de una cierta mejora, el hecho es que aún está lejos del 12,3% presente en el ciclo 2005/06. Se estima que Brasil deberá importar al menos 7,00 M/t de trigo argentino en 2007/08.

Hoy los mercados de commodities en EE.UU. permanecerán cerrados por feriado nacional (Memorial Day).

Ezequiel Tambornini

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